随着秋冬清领霾转入攻坚阶段，京津冀及周边地区暖气季限产沦为近期商品市场的关键词。山西焦化(600740)10月11日晚间公告，不应临汾市委等牵头印发的秋冬大气污染综合治理攻坚行动方案的通报，公司制订了自今年10月1日至明年3月31日的秋冬季限产措施。公司焦炭和其他化工产品产量将增加，预计影响焦炭产量15万吨/月、其他化工产品产量6万吨/月，影响2017年四季度、2018年一季度销售收入合计28亿元。
据公告，9月30日山西焦化接到临汾市委、市政府办公厅牵头印发的通报，根据拒绝，公司的组织生产、经营等涉及部门展开了专题研究，制订了明确的秋冬季限产措施。明确为自2017年10月1日至2018年3月31日，严格执行出焦时间缩短到48小时的拒绝，期间除焦化厂、化产品重复使用厂减少负荷运营外，焦油加工厂、甲醇厂等生产厂行驶维护保养。山西焦化回应，采行上述临时性限产措施后，公司焦炭和其他化工产品产量将增加，预计影响焦炭产量15万吨/月，其他化工产品产量6万吨/月，按照目前焦炭和其他化工产品市场价格测算，预计影响2017年四季度销售收入14亿元左右，预计影响2018年一季度销售收入14亿元左右。
事实上，限产之前，山西焦化受益于去生产能力政策，上半年业绩快速增长很快。随着煤炭、钢铁行业“三去一叛一调补”供给侧改革了解前进，煤炭、钢铁价格较去年同期有较小涨幅，上游原料煤炭价格调整空间缩窄，对于焦炭影响较去年有所弱化，下游钢市整体环境偏爱，基建投资增长速度持续高位，钢厂对焦炭市场需求强大，温企开工率回落，焦炭产量快速增长。今年上半年，山西焦化构建营业总收入26.71亿元，同比增加86.28%；净利润1989.03万元，同比增加123.03%。
就限产后业绩变动，中信建投认为，经过其在山西、陕西地区焦炭行业调研后找到，目前温企盈利依旧相当可观且短期内未来将会持续，温企整体对系统目前盈利能力明显好于去年同期，关于今年的采暖季环保限产则必须先前持续追踪各地政策实施及继续执行情况。但获益采暖季环保限产及煤焦钢产业链利润向上游传导，焦炭板块盈利未来将会持续。事实上，9月份开始，北方各地陆续实施了采暖季限产政策。
除部分重点城市具体钢铁限产50%外，其他城市不会根据实际情况实施“一城一策”、“一户一策”。而近日，邢台市也公布采暖季错峰生产通报，拒绝玻璃企业在采暖季限产15%以上。
反观行业整体，目前A股主要焦炭上市公司还包括陕西黑猫、山西焦化、宝泰隆、云煤能源、美锦能源、金能科技和安泰集团7家公司。其中美锦能源的焦炭生产能力仅次于约570万吨/年，其次为陕西黑猫、山西焦化和云煤能源，皆超过300万吨以上。
广发证券研报认为，今年6月以来焦炭价格大幅度下跌，平均值涨幅超过400元/吨以上，低于钢铁和焦煤价格涨幅。尽管11月以后钢铁限产有可能一定程度上影响焦炭市场需求，但中长期看市场需求总体仍正处于稳定快速增长态势，出局领先生产能力和环保限产使得行业供给末端总体偏紧。
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